故事发生在明朝末年，胡、苗、范、田四家人本是至交，却因为一场误会而结下了血海深仇，其后人们更是为了争夺明室遗留下来的宝藏而大打出手死伤无数。胡一刀（吕良伟饰）侠肝义胆想要使沉冤得雪消除误会，却遭到了田归农（曾江饰）的陷害最终命丧苗人凤（谢贤饰）手下。
胡一刀的妻子郎剑秋（戚美珍饰）死前将儿子胡斐（吕良伟饰）托付给了平四，长大成人后的胡斐发誓要杀死苗人凤替父母报仇。胡斐继承了祖传的《胡家刀法》，习得了一身好武艺闯荡江湖，邂逅了名为袁紫衣（周秀兰饰）、程灵素（景黛音饰）等身世复杂的江湖女子，牵扯出了一段荡气回肠的武林传奇。

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